【启航】中信证券2024年医疗壮健财富趋向七大预测：立异和邦际化希望延续迎来里程碑开展，医药邦企更始落地进入实施期
正在后疫情时期的2023年，医疗壮健财富迎来了近二十年来最厉酷的反腐风暴，叠加近几年生物医药行业策略频出，财富兴盛迎来深切改变，板块估值以及公募基金装备也处于汗青相对低位。预测2024年，反腐深化及常态化后，财富深化改变肯定带来医药合座的贸易形式大幅改变以及集结度的大幅提拔，正在不确定性中寻找确定性，中信证券对医疗壮健财富趋向举办了七大预测。
▍预测一：2023年仅ADC海外授权就超20项，立异和邦际化正在2024年希望延续迎来里程碑开展。
跟着中邦医药创制工夫的迅速演进，从原料走向制品，从代加工走向自立品牌，从中低端走向高端，立异和邦际化将成为邦内优良企业走出内卷的必经之途。器材方面，2023年，以迈瑞、联影、新财富、惠泰等为代外的医疗器材企业和以恒瑞、百济、君实等为代外的药品企业，纷纷迎来了海外墟市的开展与冲破。环绕欧美、一带一齐邦度等海外墟市的破局之道恰是掀开财富新的生长天花板以及提拔延长确定性的又一个构造思绪。药品方面AG九游会，近两年药品板块的邦际化里程碑延续完毕，ADC等优质资产则掀起了出海团结海潮，单抗新药、小分子新药、生物相仿药等产物联贯得回FDA容许上市，咱们估计邦产优质药企希望正在近两年联贯开采海外墟市，贸易代价天花板大幅抬升。
医疗办事代价及收入占比稳步提拔，病院薪酬水准和分派机制合理化，医疗办事临床代价希望获得深宗旨显露。正在医疗更始的激动下，咱们估计药品、耗材、搜检用度区别正在医疗用度总额中的占比将会迅速低浸。正在医保总付出稳步延长的条件下，改日的医疗更始将会激动药械耗材代价低浸，医疗办事代价和收入占比提拔。从好久来看，咱们占定总体上医疗办事代价有升有降，显露办事代价的项目代价调增的趋向仍将延续。
医保付出合座向好的情况叠加邦内投融资的去泡沫化，咱们估计真正具有临床代价的高质料邦产立异药希望被纳入医保达成迅速放量。预测2024年，咱们估计自免、肿瘤、慢病等符合症，双抗、ADC等新分子规模均希望一连浮现重磅种类，贸易代价将慢慢兑现。
策略端驱使供应链的自立可控，叠加局限细分规模（填料、造就基等）的下搭客户需求已进入临床后期/贸易化阶段，正在中邦脉土供应商振兴趋向不行逆转的靠山下，2024年邦产代替经过希望加快。
医疗新基修的融资渠道近年未来趋众元，除年度谋划的补助资金以外，地方政府医疗专项债、阶段性财务贴息贷款、PPP（Public-Private-Partnership）项目等体式显现，为医疗新基修供给充裕资金来历，同时，若2024年院内筹备如预期延续还原，生齿老龄化催生的庞杂需求将保护院内自有资金。伴跟着2023年岁暮病院创办落成潮的到来，同时公立病院高质料兴盛深化胀动，相应的医疗兴办采购已提上日程，咱们估计医疗机构将进入新一轮扩张周期，相干医疗兴办需求也将撑持高位。
近年来邦度一再推出生育驱使策略，2023年12月中间经济聚会进一步明晰要加快完满生育支撑策略体例。2023年今后，北京、辽宁、广西等众地已将局限辅助生殖办事项目纳入医保报销限制，优良医疗机构具备盛大兴盛空间，咱们估计相干财富链将迎来兴盛盈利期。
中医药为中华汗青文明的宝物，“守正立异，传承兴盛”是行业兴盛宗旨和哀求。目前中药邦企更始三年作为获得开端成就。邦企更始以中药企业为主，要紧显露正在两方面：①“一增一稳四提拔”加强本钱回报和经贸易绩质料；②新时期下中药企业内部胀动外延扩张。
带量采购危险；一级墟市生物制药企业融资热度低浸危险；高值耗材抑价力度和集采进度超预期危险；立异药临床研发波折危险；医疗办事医保策略超预期调动危险；医疗事变危险。
撑持医疗壮健财富“强于大市”的评级，创议环绕财富七大预测的思绪和宗旨举办构造。
